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科創在路上,我們都是高材生

時間:2019-07-13作者:愛爾家佳來源:愛爾家佳

2019年7月9日至10日,以“創時代 向未來”爲主題的2019第一財經科創大會在上海世博會博物館舉行。會議聚焦科創板市場下的新環境和新機遇,來自上海證券交易所、科創企業、券商、創投、律師事務所、會計師事務所等資本市場各類服務機構的嘉賓圍繞科創企業的篩選標准與定價、企業價值經營、估值及投資等方面展開討論。

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自2018年11月首次明確設立科創板並試點注冊制以來,各項建設多線並舉,按照“急用先行”原則不斷推出和完善各項制度規則。隨著審核問詢、詢價、注冊等各環節的穩步進行,截至7月8日,上交所受理144家上市公司的發行上市申請,其中25家獲得了證監會的注冊允許,1家公司依法終止審核。首批25家企業將在7月22日正式上市,科創板開市已進入“讀秒”階段。

券商:瞄准核心技術,關注價值

微信圖片_20190713092701.jpg 科創板的設立對加速中國高科技産業發展具有十分重要的戰略意義,科創板定位科創屬性,瞄准核心技術。7月8日,上交所網站顯示,北京木瓜移動科技股份有限公司(下稱“木瓜移動”)審核狀態爲“終止”,爲科創板首家終止審核企業。華泰聯合證券董事總經理張東在會上以木瓜移動爲例,談到了科創板的定位與標准。他表示,“科創板首先是一個以信息披露爲中心的市場。其次,科創板本身的定位會重點關注發行人的科創屬性、技術先進性,以及利用該技術進行生産經營的能力。最後,發行人應當充分披露主要經營的風險。”

科創企業的核心技術與企業的研發投入、研發人員占比直接挂鈎,也是科創屬性的量化呈現。經第一財經統計,科創板141家受理企業2018年研發支出占營業收入比例的平均值達到10.79%,研發人員占員工總數比例的平均值爲31.69%(剔除澤璟制藥)。兩項指標均高于A股其他板塊。

審計機構:財務真實性是重中之重

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畢馬威中國華東及華西區資本市場合夥人潘子健指出,“科創企業財務數據的真實性有從中介機構到上交所再到證監會的監督,全程透明的問詢過程是科創板非常好的特色之一。”

“從財務方面來說,監管的問詢始終圍繞財務數據的真實性展開。財務裏面有一些不同的視角可以抓,如資産負債表裏的應收賬款。如果一家企業營業收入每年增長非常大,但是應收賬款、應收票據也越來越大,那表示收入沒有落袋爲安。而收入對應的是成本,一旦收入出現問題,存貨往往也會出問題。”

實際上,營業收入的真實性不光是科創板企業的審核重點,也是A股、各資本市場審核的重點。科創板也有自己的特色,科創企業的科技含量通過研發費用的高低可以做出一定程度的呈現。

他還說:“對于會計師事務所對科創企業研發費用的歸集問題,也有很多不同的視角可以驗證。比如,稅務機關認定這家企業加計扣除的範圍,和披露的研發費用之間的差異;又比如同行業其他企業的研發投入占比等。”

律師事務所:關注知識産權方面風險

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科創板企業的獨特科技屬性,涉及知識産權糾紛的風險問題。“如果科創企業有一些知識産權的重大糾紛,必然影響生産經營,會引起監管的關注。我們首先要做一個准確的判斷,並且做出評估,得出的結論要做充分的披露,並且有相應的風險提示。”中倫律師事務所合夥人王紅燕說道。

此外,王紅燕表示,“對第三方知識産權存在重大依賴的問題,發行人的持續經營能力,也被重點關注。科創企業業務應當關注核心技術,如果對許可專利或者第三方知識産權存在重大依賴,可能對持續盈利能力存在影響。”

上市公司是資本市場的基石,是科創板的重要參與者,更是直接受益者。

創投機構:科技創新大視野下的新機遇

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平安創投管理合夥人張江表示:“過往的上市標准當中,更多是企業價值體現在現有的財務狀況,比如利潤、毛利率等方面。科創板推出以後,能夠讓企業創新價值更多體現出來,同時投資人也能夠更早地參與進來,更多的投資人、二級投資人可以參與到科技創新更早的紅利當中去。”

對于科技創新企業來說,研發周期長、業績成果釋放較慢是普遍特點。而在科創板的制度下,允許虧損企業上市。“比如生物醫藥企業投入比較高,從開始到最後獲批上市,平均需要十年的時間。這種情況下,科創板允許虧損企業上市,將大大提前企業能夠進入二級市場融資的階段,也將極大支撐和鼓勵這些研發周期比較長的科創企業。”張江補充道。

新材料企業:我們都是“高材生”

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材料,是現代工業的基石,是高新技術發展的基礎和先導,材料的發展引領時代的變遷。作爲本次大會的重要組成部分,7月10日,由第一財經主辦,東證資本和浙大EMBA中心協辦的新材料行業沙龍同期舉行。浙江大學材料科學與工程學院院長韓高榮教授就新材料技術發展及應用前景進行了高屋建瓴的闡述。來自中金化工材料首席分析師李璇先生、東方花旗投行董事總經理鄭睿先生等嘉賓分別就科創板給新材料産業發展帶來的巨大機遇以及新材料企業審核主要關注的問題等做了精辟的分享,普遍看好新材料企業在未來科創板市場上的份額提升,並且爲新材料企業進軍科創板勾勒出了一張清晰的發展地圖。

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隨後進行的圓桌論壇上,三瑞高材董事長鄭柏存先生、愛爾家佳董事長郭焱女士、久日新材董事長趙國鋒先生共話《新材料産業創新發展及應用》。久日新材、三瑞高材、愛爾家佳三家企業都是中國高端新材料的生力軍,在各自的領域都具有很高的“含科量”,也是各自細分領域的佼佼者。巧合的是,三家企業都有新三板挂牌的經曆,其中久日新材已經遞交了科創板上市申請並獲受理,領跑新材料企業的科創板上市進程。三位成功創業的企業家都有高校和科研院所多年從事技術研發的經曆,三位嘉賓對新材料行業的重要戰略地位和發展前景充滿信心,也對新材料企業構築核心競爭力、科技人員創業等熱點問題發表了獨到的見解。

盡管新材料企業的發展仍面臨諸多艱巨的挑戰,道阻且長。但正如本次第一財經科創大會所講的“科創在路上”一樣,以久日新材、三瑞高材、愛爾家佳爲代表的“高材生”(高端新材料生力軍)們已經在路上。

中國高端新材料的生力軍

文字 | 多轉自第一財經

圖片 | 均轉自第一財經